Garap Media – Dulu, menjadi unicorn seolah menjadi tanda bahwa sebuah startup telah menemukan jalan menuju kesuksesan. Valuasi miliaran dolar, pendanaan besar, ekspansi agresif dan pertumbuhan pengguna menjadi cerita yang mendominasi industri teknologi Indonesia. Namun, ketika kondisi pasar berubah, ukuran perusahaan ternyata tidak selalu menjadi jaminan ketahanan bisnis. Pendanaan startup Indonesia pada 2025 bahkan turun tajam dibandingkan periode sebelumnya. Kementerian Perindustrian menyebut pendanaan startup nasional 2025 berada di kisaran US$355 juta, turun 49% dari 2024 dan jauh di bawah puncak sekitar US$7 miliar pada 2021.
Perubahan itu memperlihatkan satu hal penting: dunia startup tidak hanya berbicara tentang siapa yang tumbuh paling cepat, tetapi juga siapa yang mampu bertahan ketika modal tidak lagi mudah diperoleh. Kasus sejumlah perusahaan teknologi yang menghadapi tekanan keuangan, PHK dan perubahan strategi menjadi pengingat bahwa valuasi tinggi bukanlah tujuan akhir. Ekosistem Indonesia juga memasuki fase yang lebih selektif setelah periode pertumbuhan agresif. Laporan Indonesia.vc mencatat berbagai kegagalan dan pengurangan tenaga kerja di ekosistem startup sepanjang 2025. Kini, pelajaran terbesar dari perjalanan unicorn menuju krisis justru berada pada bagaimana sebuah startup membangun bisnis yang benar-benar sehat.
1. Pertumbuhan Cepat Tidak Sama dengan Bisnis yang Sehat
Salah satu pelajaran paling penting adalah bahwa pertumbuhan pengguna tidak otomatis berarti perusahaan semakin kuat. Startup bisa memiliki jutaan pengguna, transaksi besar dan valuasi tinggi, tetapi tetap menghadapi persoalan jika biaya untuk mendapatkan dan mempertahankan pengguna terlalu besar. Pada masa pendanaan mudah, strategi membakar modal untuk mengejar pertumbuhan dapat terlihat masuk akal. Namun ketika investor mulai lebih berhati-hati, perusahaan harus menunjukkan bagaimana pertumbuhan tersebut dapat diterjemahkan menjadi pendapatan dan arus kas. Perubahan kondisi pendanaan membuat model bisnis yang terlalu bergantung pada suntikan modal menjadi jauh lebih rentan.
Fenomena ini juga terlihat dari berbagai startup yang harus melakukan efisiensi setelah periode ekspansi agresif. Laporan Indonesia.vc mencatat bahwa sejumlah perusahaan mengalami pengurangan tenaga kerja pada 2025, dengan fintech, e-commerce dan logistik termasuk sektor yang terdampak. Artinya, ukuran perusahaan bukan satu-satunya ukuran kesehatan bisnis. Startup perlu memahami unit economics, margin, biaya operasional dan kemampuan menghasilkan pendapatan berulang. Pertumbuhan yang sehat seharusnya membuat perusahaan semakin efisien, bukan semakin tergantung pada modal eksternal. Di sinilah perbedaan antara startup yang sekadar besar dan startup yang benar-benar berkelanjutan mulai terlihat.
2. Pendanaan Besar Bukan Pengganti Tata Kelola
Pelajaran berikutnya datang dari kasus TaniHub yang pernah menjadi salah satu nama besar di sektor agritech Indonesia. Menurut laporan CNA, TaniHub pernah mencapai valuasi sekitar US$218 juta pada 2021, tetapi kemudian menghadapi persoalan keuangan serius. Kasus tersebut juga memperlihatkan bagaimana persoalan pada bisnis, pengelolaan keuangan dan tata kelola dapat berkembang menjadi risiko yang jauh lebih besar. TaniFund, unit pinjaman terkait ekosistem tersebut, mencatat rasio kredit bermasalah 63,9% pada 2023 sebelum aktivitasnya dibatasi dan izinnya kemudian dicabut OJK pada 2024.
Pelajarannya bukan bahwa pendanaan eksternal selalu buruk, melainkan bahwa modal harus diikuti sistem pengawasan yang kuat. Investor, pendiri dan manajemen membutuhkan mekanisme untuk memastikan angka pertumbuhan benar-benar mencerminkan kondisi perusahaan. Transparansi keuangan, pengendalian risiko dan keputusan ekspansi menjadi semakin penting ketika perusahaan mengelola dana dalam jumlah besar. Tanpa tata kelola yang baik, valuasi tinggi justru dapat menciptakan rasa aman yang semu. Krisis startup pada akhirnya tidak hanya menguji produk, tetapi juga menguji kualitas organisasi di belakangnya.
3. Era Baru Startup Menuntut Efisiensi, Bukan Sekadar Valuasi
Perubahan terbesar dalam ekosistem startup Indonesia adalah pergeseran perhatian dari pertumbuhan menuju keberlanjutan. Data pendanaan menunjukkan betapa jauh kondisi sekarang dibandingkan masa puncak investasi startup pada 2021. Kementerian Perindustrian menyebut pendanaan 2025 sekitar US$355 juta, sementara pada 2021 nilainya pernah mencapai sekitar US$7 miliar. Ketika modal semakin selektif, perusahaan harus mampu menjelaskan bagaimana setiap rupiah yang dibelanjakan menghasilkan nilai. Inilah yang membuat efisiensi menjadi salah satu kata kunci penting dalam fase baru industri teknologi.
Kondisi tersebut juga mengubah cara pendiri seharusnya melihat ekspansi. Membuka banyak layanan, merekrut dalam jumlah besar atau masuk ke berbagai pasar tidak selalu menjadi pilihan terbaik jika fondasi bisnis belum kuat. Startup kini perlu lebih disiplin menentukan prioritas, mengukur profitabilitas dan membangun produk yang benar-benar dibutuhkan pasar. Bagi investor, perusahaan yang memiliki tata kelola dan model bisnis jelas juga menjadi lebih penting ketika ketidakpastian meningkat. Dengan demikian, krisis bukan hanya cerita tentang perusahaan yang gagal, tetapi juga proses seleksi yang mendorong ekosistem startup menjadi lebih matang.
Penutup
Perjalanan startup Indonesia dari era unicorn menuju fase tech winter memberikan pelajaran bahwa valuasi bukanlah garis akhir. Pertumbuhan harus berjalan bersama efisiensi, tata kelola, pendapatan dan kemampuan bertahan. Ketika pendanaan besar tidak lagi datang dengan mudah, kelemahan bisnis akan terlihat lebih jelas. Startup yang mampu membaca perubahan tersebut memiliki ruang untuk membangun fondasi yang lebih kuat. Pada akhirnya, masa depan perusahaan teknologi tidak hanya ditentukan oleh seberapa cepat mereka tumbuh, tetapi seberapa baik mereka mampu bertahan ketika keadaan berubah.
Sumber Referensi
- Indonesia.vc – Q3 2025 Startup Funding Report
https://ik.imagekit.io/ivc/indonesia/indonesia-vc_q3-2025.pdf - CNA – Why Indonesia court verdict on failed startup investment is worrying its venture capitalists
https://www.channelnewsasia.com/asia/indonesia-venture-capital-tanihub-court-case-jail-bri-ventures-mdi-6209886 - Google Search Central – Creating Helpful, Reliable, People-First Content
https://developers.google.com/search/docs/fundamentals/creating-helpful-content
