Garap Media – Ada masa ketika startup cukup menunjukkan pertumbuhan pengguna, mengejar valuasi tinggi, lalu membuka peluang pendanaan berikutnya. Narasi tentang unicorn, ekspansi agresif dan jutaan pengguna menjadi daya tarik besar di tengah derasnya modal ventura. Namun, lanskap tersebut berubah ketika investor mulai menghitung lebih detail dari sekadar angka pertumbuhan. Startup Indonesia kini menghadapi standar yang lebih ketat untuk membuktikan bahwa bisnisnya mampu menghasilkan nilai secara berkelanjutan. Laporan Indonesia.vc menunjukkan investor semakin memperhatikan unit economics, jalur menuju profitabilitas, serta kualitas tata kelola dalam proses pendanaan.
Perubahan tersebut bukan berarti investor berhenti mencari startup baru. Justru modal masih tersedia, tetapi alirannya semakin terkonsentrasi pada perusahaan yang dianggap memiliki fundamental lebih kuat. Data DealStreetAsia menunjukkan pendanaan startup Asia Tenggara mencapai US$7,25 miliar pada paruh pertama 2026, tetapi jumlah transaksi turun ke level terendah dalam beberapa tahun dan angka tersebut sangat dipengaruhi satu transaksi besar senilai US$4,5 miliar. Bagi startup Indonesia, situasi ini menunjukkan bahwa cerita besar saja semakin sulit menjadi tiket masuk menuju pendanaan berikutnya.
1. Investor Kini Tidak Hanya Membeli Pertumbuhan
Rahasia pertama ada pada perubahan cara investor menghitung risiko. Pada periode ketika modal mengalir deras, pertumbuhan pengguna dan ekspansi pasar sering menjadi indikator penting untuk menunjukkan potensi sebuah startup. Kini, investor semakin mempertanyakan berapa biaya yang diperlukan untuk memperoleh pelanggan dan berapa nilai yang dapat dihasilkan dari pelanggan tersebut. Laporan Indonesia.vc menyebut investor semakin membutuhkan bukti unit economics yang jelas serta jalur menuju profitabilitas sebelum memberikan pendanaan. Artinya, angka pertumbuhan yang besar belum tentu cukup jika perusahaan masih mengeluarkan biaya terlalu tinggi untuk mempertahankan pertumbuhan tersebut.
Pergeseran ini membuat pendiri startup harus mampu menjelaskan bisnisnya dengan angka yang lebih konkret. Investor ingin mengetahui bagaimana pendapatan terbentuk, kapan perusahaan dapat mencapai titik impas dan seberapa efisien modal digunakan. East Ventures juga menekankan pentingnya keseimbangan antara risiko dan potensi imbal hasil ketika memilih perusahaan untuk didanai. Dengan kata lain, pitch deck tidak lagi hanya menjadi panggung untuk menjual visi besar. Visi tetap penting, tetapi harus ditopang oleh bukti bahwa perusahaan mampu mengubah peluang pasar menjadi bisnis yang berkelanjutan.
2. Tata Kelola Menjadi Senjata untuk Mendapatkan Kepercayaan
Rahasia kedua adalah semakin pentingnya tata kelola perusahaan dalam proses investasi. Investor tidak hanya ingin mengetahui siapa pengguna produk dan seberapa cepat pendapatan meningkat. Mereka juga ingin melihat kualitas laporan keuangan, sistem pengawasan, struktur organisasi dan bagaimana perusahaan mengelola risiko. Indonesia.vc mencatat proses due diligence di pasar startup Indonesia menjadi lebih panjang dan intensif setelah sejumlah kasus yang mengguncang kepercayaan investor. Proses yang sebelumnya dapat berlangsung beberapa minggu kini dapat membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk memeriksa berbagai aspek bisnis.
Perubahan itu membuat transparansi menjadi bagian penting dari strategi fundraising. Startup yang memiliki angka keuangan rapi akan lebih mudah menjelaskan kondisi bisnis ketika investor melakukan pemeriksaan mendalam. Sebaliknya, persoalan tata kelola dapat membuat investor membutuhkan waktu lebih panjang untuk memahami risiko perusahaan. East Ventures juga menyebut good corporate governance sebagai bagian dari disiplin dalam menjalankan investasi startup. Jadi, membangun perusahaan yang dipercaya pasar bukan hanya soal menciptakan produk populer, tetapi juga memastikan seluruh organisasi mampu dipertanggungjawabkan.
3. Modal Masih Ada, Tetapi Standarnya Semakin Tinggi
Rahasia ketiga mungkin menjadi perubahan paling penting bagi pendiri startup Indonesia: pasar modal ventura belum mati, tetapi investor semakin selektif menentukan ke mana uang mereka pergi. EY Indonesia mencatat bahwa investasi private equity di Asia Tenggara pada 2025 mencapai US$9,1 miliar dari 59 transaksi, turun dari US$16 miliar pada 2024, sementara investor semakin memperhatikan ketahanan arus kas dan pertumbuhan yang dapat diskalakan. Kondisi ini memperlihatkan bahwa investor tetap mencari peluang, tetapi tidak lagi mengejar pertumbuhan dengan cara apa pun. Modal cenderung diarahkan kepada bisnis yang mampu menunjukkan fondasi dan prospek yang lebih jelas.
Bagi startup Indonesia, konsekuensinya cukup besar karena strategi membakar uang untuk mengejar pangsa pasar menjadi semakin sulit dipertahankan. Pendiri perlu menentukan prioritas produk, mengontrol biaya dan memahami pasar sebelum melakukan ekspansi besar. Investor juga dapat melihat apakah sebuah perusahaan mempunyai keunggulan yang sulit ditiru dan kemampuan menghasilkan pendapatan dalam jangka panjang. Dalam laporan Indonesia.vc, pendanaan tahap lanjut disebut semakin selektif dan lebih banyak diarahkan kepada perusahaan dengan fundamental yang telah terbukti. Era baru ini akhirnya membuat startup harus menjual lebih dari sekadar mimpi, yakni menjual bukti bahwa mimpi tersebut dapat berubah menjadi bisnis nyata.
Penutup
Perubahan perilaku investor menjadi sinyal bahwa ekosistem startup Indonesia sedang memasuki fase yang lebih disiplin. Valuasi tinggi dan pertumbuhan pengguna tetap memiliki arti, tetapi tidak cukup untuk menggantikan profitabilitas, tata kelola dan model bisnis yang kuat. Startup yang ingin memperoleh pendanaan harus semakin siap menghadapi pertanyaan tentang angka, risiko dan keberlanjutan bisnis. Investor pun memiliki lebih banyak alasan untuk melakukan pemeriksaan sebelum mengucurkan modal. Pada akhirnya, era baru startup bukan tentang berhenti bermimpi, melainkan membuktikan bahwa mimpi tersebut memiliki fondasi bisnis yang dapat bertahan.
Sumber Referensi
- Indonesia.vc – Q3 2025 Startup Funding Report
https://ik.imagekit.io/ivc/indonesia/indonesia-vc_q3-2025.pdf - CNA – Why Indonesia court verdict on failed startup investment is worrying its venture capitalists
https://www.channelnewsasia.com/asia/indonesia-venture-capital-tanihub-court-case-jail-bri-ventures-mdi-6209886 - Google Search Central – Creating Helpful, Reliable, People-First Content
https://developers.google.com/search/docs/fundamentals/creating-helpful-content
